宝钢上调钢价，并不代表钢铁行业的投资机会已经到来

　　宝钢股份(600019)昨天下发通知，大幅调高明年一季度钢铁产品的国内期货销售价格。其销量最大的两类产品中，热轧涨幅8%，冷轧涨幅4.3%。市场人士认为，宝钢的价格在行业内具有标杆作用，宝钢上调明年一季度出厂价，可能带动现货价格进一步上涨。

　　船板涨幅最大

　　根据宝钢股份的调价安排，热轧上调300元/吨，比今年四季度大幅上涨了8%；普通冷轧上调200元/吨，比今年四季度上涨4.3%；热镀锌上调300-400元/吨，电工钢上调250元/吨。

　　涨幅最大的是宽厚板，基价普遍上调500元/吨，其中船板在基价上再上调100元/吨，上调达600吨/元。石油管、锅炉管、焊管等则维持今年第四季度的价格不变。

　　与以往有涨有跌不同，本次除了少量品种维持现价外，几乎是全线上涨，没有钢铁制品价格下调。

　　此前，宝钢在今年第四季度刚下调了主要品种的销售价格，其中热轧下调了200元/吨，冷轧产品下调了400元/吨。

　　“尽管宝钢这次是全线上调钢铁产品的价格，如果考虑今年第四季度降价的因素，此次调价的幅度并不算太大。”兰格钢铁信息研究中心主任徐向春表示。

　　据了解，宝钢的价格在行业内具有标杆作用，可能带动现货价格进一步上涨。但由于宝钢是按季度调价，所反映的钢价实际变动较为迟缓。据了解，鞍钢、武钢等钢铁企业近期已经提高了出厂价。

　　应对铁矿石涨价预期

　　在徐向春看来，上述价格调整基本与市场的预期一致，宝钢本次调价主要还是迫于成本压力。“今年以来国内铁矿石价格上涨了将近80%。”

　　一般相信，此次调价或表明，宝钢为首的中国钢铁谈判军团可能接受高于预期的铁矿石价格涨幅。众所周知，2008年度铁矿石谈判难度很大，铁矿石价格继续上涨已经是不争的事实，价格涨幅可能超出预期，势必带动钢铁企业生产成本进一步增加。

　　“我们预计2008年铁矿石协议价格的上涨幅度为30%~50%之间，按照40%的幅度测算，宝钢从2008年二季度吨钢成本将因此上涨240元/吨。”东方证券钢铁行业资深分析师杨宝峰这样认为。

　　杨宝峰称，不考虑产量增长和税率调整，在上述假设条件下，预计2008年宝钢股份的季度EPS为0.23元。综合宝钢竞争优势，基于18倍2008P/E，杨宝峰给宝钢的目标价是18.9元。

　　宝钢股份昨天报收于16.26元，涨3.90%。

　　钢铁业投资机会未现

　　杨宝峰认为，宝钢价格上调虽然形成利好，在短期形成股价反弹的动力，但这并不能扭转行业偏负面预期的基本面，行业整体大幅的投资机会仍未来临。

　　在杨宝峰看来，虽然在成本和需求推动下，国内钢价存在明显上涨的趋势(建筑钢材最明显)，但对整个行业而言，目前负面风险预期因素仍占主流：2008年铁矿石谈判难度很大，价格涨幅存超预期的可能；随着国内国际价差明显缩小，国内钢价上涨将受到国际钢价的制约(特别是板材)；国内政策有进一步上调出口关税的可能；美国经济的走弱对全球钢铁需要的影响存在不可测的下降风险。“上述风险因素可能会影响宝钢在2008年2季度转移成本的能力。”

　　但国金证券研究员周涛却持不同观点。他表示，2008年钢价将与成本齐升，2008年全年利润将保持0~20%的同比增长，未来钢价将以上涨为主，继续维持对钢铁行业的“增持”建议。