一群通过代理大宗交易来赚取不菲差价的“职业操盘手”已成气候，大小非解禁冲动依然强烈。招商证券研发中心董事鲁信文日前指出，2500点才是大小非减持动力的分水岭，“在这个点位之上，大小非的减持冲动是不会消弭的。”

　　“约束”促生“职业减持”

　　自4月22日监管层出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》后，往日冷清的大宗交易平台变得异常热闹。根据沪深交易所的公开信息，自4月22日以来，几乎每天都有交易发生，两市A股一共通过大宗交易系统成交了74笔。与现在“门庭若市”的情况相比，在《指导意见》出台之前，大宗交易系统可谓门可罗雀，且成交的也多限于B股和债券。从2008年起至新规出台前的近4个月中，两市A股通过大宗交易系统，仅成交了42笔，平均一个月成交11笔左右。 

　　根据房型不同，租金价格从人民币7.5万元/月~12万元/月不等…… 

　　《指导意见》中对大小非减持的种种约束，使得业内诞生了一批专司大宗交易的“职业大小非代理人”。“由于在大宗交易平台上减持必须要有法人股账号，也就是说必须是机构户。这样一来，很多手握刚解禁存量限售股的大小非就会通过这些账号持有人代理，得以把手中的解禁股在短时期内悉数抛售。”该业内人士表示，这些“职业代理”可以从大宗交易上低价吃进，然后在第二个交易日拉个高开，进行抛售，“可以说是‘打新股’之外的又一‘无风险高套利’。”

　　又一无风险高套利交易

　　其实，这种套利方式在沪深交易所的公开信息中便可窥见。

　　以沪市为例，剔除4笔未完成股改的S股，4月22日以来成交的38笔大宗交易中，有超过三成共12笔交易，均以该股在当日二级市场的最低价成交；还有8笔交易更是以当日二级市场的跌停价格成交，分别为兴业银行（601166）的5笔交易、中铁二局（600528）的1笔交易和交大博通（600455）的2笔交易；另有1笔交易以当日收盘价成交。其余的大部分交易价格也均在当日均价之下，仅2笔以当日最高价成交。

　　假设兴业银行的职业代理在4月23日当天通过大宗交易，以跌停价格31.95元吃进解禁股5000万股，第二天兴业银行在开盘后45分钟即封上涨停板，那么这个职业代理席位通过“低吸高抛”，在不到24小时内就能赚得5亿元差价。

　　为什么大小非愿意把获利让给代理，让他们来赚这桶数目不菲的金呢？华泰证券一经纪业务部人士告诉记者，双方通过协商达成的交易价格可以使双方的买卖成本更低；获利后双方还可以协商来分成。

　　根据上证所的信息，沪市通过大宗交易减持的限售股中，有18笔交易的买卖双方是同一个证券公司的同一个营业部。比如，中铁二局5月份成交的4笔交易，买卖双方均为金元证券上海长阳路营业部。“也就是说，这是个稳赚的大蛋糕，只需中间人来牵个线就可以了。”上述业内人士说。

　　地方国有股减持冲动

　　一长三角地区的民营公司负责人告诉记者，现在地方上国有股减持的动力都很大，“新的一批领导班子上台后必须要有新的业绩、新的可投入资本。以往可以通过拍卖土地的形式来获取，但现在房地产市道低迷，土地流拍。怎么办？就通过减持国有股！”

　　在鲁信文看来，大小非可以通过各种“蹊径”来达到曲线减持的目的。“我们研究认为，大小非在2500点以上必然有减持动力。”他指出，根据托宾q的股票市值和公司重置成本理论，一般来讲，公司在2500点以上减持所获得的资本足以重新建立一座同等规模的企业。“我们当然不希望通过指数跌到2500点来控制他们的减持行为，那么管理层就应该快速研究并出台‘补充细则’。”